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（原标题：【原创】IPO雷达｜创正电气冲刺北交所上市，IPO前大额分成、毛利率远高于同业业水平受柔和）
深圳商报·读创客户端记者 李耿光
北交所官网显现，2024年6月21日，创正电气股份有限公司（以下简称“创正电气”）IPO恳求获北交所受理，本次公开刊行拟召募资金1.58亿元，保荐机构为国投证券。
值得柔和的是，创正电气IPO前进行大额分成，仍募资补流必要性备受质疑。同期，公司主贸易务毛利率远高于同业业水平，还濒临应收账款回收和存货跌价的风险。
IPO前大额分成4000多万元
据招股书流露，创正电气开荒于2006年8月1日，是一家以安全为中枢的防爆措置决策提供商，专科从事厂用防爆电器、三防居品的研发、分娩和销售。公司居品平方用于石油化工、自然气、船舶、医药、食物加工、核电、航天航空等说合国民经济的进攻行业与畛域。2023年6月8日，创正电气（证券代码：873134）在新三板基础层挂牌。
创正电气是一家相等典型的眷属企业，公司控股鼓动为黄建锋。黄建锋顺利抓有公司 35，157，408 股股份，占公司总股本的40.56%，通过担任盈元合股引申事务合鼓动谈主适度公司20.00%的表决权， 总共享有公司60.56%的表决权；黄建锋之妃耦钱冬冬顺利抓有公司17.44%的股份，黄建锋与钱冬冬之子黄明笙顺利抓有公司12.00%的股份，黄建锋与钱冬冬之女黄应承顺利抓有公司6.00%的股份，黄建锋、钱冬冬、黄明笙、黄应承总共顺利或障碍适度公司表决权的比例达到96.00%，系公司共同骨子适度东谈主。
完毕2023年12月31日，公司总股本为8668万股，在册鼓动共6名，其中当然东谈主鼓动5名，机构鼓动1名。
值得柔和的是，这次创正电气公开刊行股票数目不向上2890万股，拟召募资金为1.58亿元，其中2600万元用于补充流动资金。但从财务数据来看，公司账面资金较为迷漫，况兼这次IPO前公司还进行了一次4000多万元的分成。这次IPO募资补流有无必要，受到外界质疑。
招股书显现，呈文期（2021年至2023年）各期末，公司货币资金余额差别为 1722.84 万元、2771.75 万元和3230.47 万元，占流动钞票的比例差别为 16.64%、20.32%和 24.63%。在公司货币资金余额逐年增多的同期，公司现款及现款等价物余额也同步增长，2023年期末公司现款及现款等价物余额为3176万元。
创正电气在分成方面也显得比较“紧急”。公司于2023年6月8日在宇宙股转系统挂牌，但在挂牌后的一个月内，即已往6月29日便向全体鼓动每10股派4.65元东谈主民币现款（含税），本次权力分配共计派发现款红利约4031万元，占2022年净利润的118.07%。据此计算，这次分成骨子上绝大部分投入了实控东谈主黄建锋一家东谈主的口袋中。
毛利率远高于同业业水平
但濒临存货跌价风险
据招股书，呈文期内公司主贸易务保抓踏实增长，盘算限度不停扩大。2021年至2023年，远大期货创正电气贸易收入差别为1.13亿元、1.18亿元和1.37亿元，净利润差别为3481.54万元、3413.85万元和4306.40万元。
记者属意到，创正电气的毛利率远高于同业业水平，最高时致使高达76%，且呈现逐年高潮的趋势。
招股书显现，呈文期公司毛利率差别为69.65%、72.03%、75.22%。创正电气证据称，公司概括毛利率比较于可比公司相对较高，主若是因为公司专注于在工业电气畛域创造高品性的防爆居品，且抓续开发塑料防爆电器和塑料防爆元件，并不停优化合座遐想决策，擢升防爆居品的耐腐蚀性、节略性、耐用性。同期，公司将元件赋予防爆性能，达到双重防爆后果，并将元件进行程序化遐想，便于客户更换与装配，因此公司防爆电器、防爆元件的毛利率较高。
对此，创正电气教唆风险称，公司毛利率水平受下贱行业景气度、原材料价钱波动等多种成分的概括影响。将来，如果市集行业需求变化及原材料价钱波动等成分使得单元老本发生不利变化，则公司居品毛利率存不才降的风险，进而对公司盈利水平产生不利影响。
值得柔和的是，创正电气的毛利率虽高于行业均值，但应收账款盘活率却低于行业均值。近一期竣工司帐年度内，公司毛利率为75.22%高于行业均值27.81%，应收账款盘活率为3.44次低于行业均值4.42次。
呈文期内，公司应收账款余额差别为3836.52万元、3999.91万元和4879.64万元，占同期流动钞票的比例差别为37.05%、29.32%和37.20%，占同期贸易收入比例差别为33.85%、34.03%和35.63%。公司默示，跟着公司业务限度的不停扩大、客户数目及贸易收入的不停增多，公司应收账款可能进一步增多，若应收账款说合客户盘算气象发生关键不利变化，公司的应收账款可能无法奏凯收回，给公司带来坏账风险，则可能会对公司的财务气象酿成不利的影响。
此外，创正电气濒临存货跌价风险。呈文期各期末，公司存货账面价值差别为3987.76万元、4394.70万元和4514.20万元，占流动钞票的比例差别为38.51%、32.21%和34.42%，公司存货金额较大且占流动钞票的比例较高。
创正电气称，呈文期各期末，公司存货跌价准备差别为81.99万元、93.88万元和114.80万元。如果市集需求发生关键不利变化，可能导致存货的可变现净值裁汰，公司将濒临存货跌价增多的风险，对公司的财务气象酿成不利影响。