本轮行情中，像半导体、东说念主工智能等功绩增速快、念念象空间大的新兴行业，果决是牛股产生的最迫切主张，而重叠了跨界并购重组的上市公司，阛阓阐扬更是夸张。

十分是小市值、传统行业、功绩庸俗的上市公司，一朝通过并购重组注入新兴行业大体量优质钞票，其公司质地和投资价值，无疑将发生换骨夺胎的变化。

【重组的魅力】

9月24日，也即是A股行情乾坤逆转的归拢天，《对于真切上市公司并购重组阛阓雠校的意见》（简称“并购六条”）发布，极大激励了上市公司的并购关怀：本年9月之前，每月败露的并购重组平均数目只须6家，到了10月份，这一数据飙升到22家，增长了近4倍。

并购重组一向是A股最为雅俗共赏的题材，本轮牛市以来，同花顺“并购重组”题材大涨近60%，远超越沪深指数涨幅，成为阐扬最佳的意见题材之一，出身了诸多超等大牛股。

比如富乐德并购富乐华，股价通顺6个20CM涨停，市值增长近4倍；光智科技并购先导电科，通顺8个20CM涨停，市值增长超越5倍；双成药业并购半导体公司奥拉股份之后，股价在一个多月出现20多个10CM涨停，市值暴增近10倍。

▲并购重组指数日线图，起原：同花顺

监管层对于并购重组带来的阛阓活跃，似乎也乐见其成。

11月16日，证监会发布“上市公司市值处置指示”，明确表态维持照章合规期骗并购重组、股权激励、现款分成、信息败露、股份回购等模式，推动上市公司投资价值合理反馈上市公司质料。

与股份回购、现款分成等模式比拟，并购重组显著能更灵验、更赶快的栽种上市公司的筹备功绩，投资者认可度也更高，因此成为上市公司最喜爱的市值处置模式。

A股阛阓的IPO环境，也在为上市公司的并购重组推波助浪。

为止12月20日，本年在A股三大往复所完成IPO的公司只须97家，比前年同期下落近70%，创下近10年新低；与此同期，已公布终结审查（包括撤材料、否决/终结注册）的企业超越420家，比前年同期增长了70%以上，均创下近4年来的新高。

IPO难度加多，无疑会倒逼更多的并购重组和借壳上市，策略饱读吹下，上市公司也会有更多的契机去并购重组优质钞票。行为稀缺的壳资源，有并购重组题材的上市公司受到阛阓追捧，也介意义之中。

【逆袭的逻辑】

通过并购重组结束市值和股价逆袭的上市公司，时常有一定的国法可循。

一是实控东说念主或大鞭策旗下有其他未上市的优质钞票。比拟外部寻求并购钞票，上市公司实控东说念主旗下的关联性钞票，并购重组的预期当然更高。

二是市值最佳比较低，注入钞票的体量最佳远宽敞于上市公司。大象型钞票注入一个小市值的上市公司，当然意味着壳资源价值的巨大栽种。

三是实控东说念主或大鞭策在A股最佳只须一个壳，况兼控股鞭策钞票注入意愿较为锋利。

像许多军工类企业，实控东说念主时常是大型军工央企，旗下未上市钞票许多，关联词军工央企资金充裕，成本运作意愿不是太强，况兼旗下上市公司稠密，花落谁家存在很大的不细目性。

相对而言，愈加阛阓化、资金压力更大的民企实控东说念主，通过成本运作栽种市值、结束越过式发展的意愿更高。

四是最佳是从低增长的传统赛说念向高增长的新兴赛说念的并购，因为赛说念调遣而带来的估值栽种，会在短时间内赶快抬升股价和市值。

事实上，本年许多惹人注目的并购重组在成本阛阓阐扬并不好，十分是同业业大市值公司之间的并购重组，比如中国船舶和中国重工、海通证券和国泰君安，在A股就莫得带来什么火花。

着实阐扬好的案例，配资平台主要如故小市值公司从低增长传统行业向高增长新兴行业的并购重组，况兼背后时常是民企主导的“蛇吞象“式成本运作。

比如大涨近10倍的双成药业，在并购之前市值不到20亿，本年前三季度营收只须1亿出面，扣非净利润照旧通顺多年示寂。通过钞票注入，公司不但引入了营收界限宽敞于我方、盈利能力远强于我方的奥拉股份，况兼从低估值的医药行业，干涉高估值的半导体行业，行业PE估值从30倍独揽高潮到140倍以上，最终带飞了公司市值和股价。

【下一个是谁？】

从上文逻辑动身，A股其实还存在一些本来质地一般的上市公司，有较大机领会过并购重组完成惊东说念主逆袭。

比如2017年上市的万林物流，主营业务本来是木料入口物流业务，营收照旧通顺5年下落，净利润也已通顺3年示寂，致使一度堕入ST的窘境。

早在2020年，万林物流就运转寻求业务转型，通过一系列成本运作，公司控股权最终易主，樊继波成为万林物流的内容限定东说念主。

樊继波的另一个身份，是业界有名的电商奇才和明星品牌“鸭鸭羽绒服“的雇主。在他的操盘下，鸭鸭从一家几近摇旗大叫的老品牌，仅用了3年时间，就在互联网平台赶快崛起，成为最近几年国内最告捷的消费品牌之一。

2023年，鸭鸭线上GMV达到93亿，一跃成为线上名按序一的羽绒服品牌，全渠说念GMV超越150亿，净利润估量超越12亿，功绩界限是万林的10倍以上。

樊继波耗尽巨资入主万林的策画，显著不是为了筹备之前的木料物流业务。凭证樊继波之前的筹备，鸭鸭股份要争取在2024年底之前完成上市，在面前IPO相对放缓的配景下，利用旗下惟一的A股平台借壳上市，可能是最施行的旅途。

计议到鸭鸭远高于行业的增长势头，一朝登陆A股，市值可能超越300亿，比万林面前40亿独揽的市值高了7倍。不错预期的是，鸭鸭一朝注入，行为壳资源的万林物流，不论是功绩如故市值，皆会发生“麻雀变凤凰“的革新。

另一家本来主营百货零卖的三江购物，也有较大约率通过并购重组结束换说念逆袭。

三江并购重组的最大资源，来自其大鞭策阿里巴巴。阿里现在是三江购物的第二大鞭策，合手股比例超越32%，三江也因此成为阿里在A股合手股占比最大的上市公司。

阿里参股的未上市钞票中，现在最有可能在A股借壳上市的公司，可能是堪称“AI四小龙之一”的旷视科技：面对东说念主工智能的时期波浪，这家刚刚中止IPO的AI独角兽，念念要上市巧合也需要幕后的成本通过借壳的模式来推动。

公开尊府浮现，阿里系统统合手有旷视科技近30%的股份，对公司的借壳上市显著具有很大说话权。若是旷视借壳，很可能即是阿里在A股的最大筹码三江购物。

行为超等赛说念的明星公司，旷视科技2019年时估值曾达到800亿独揽，现在保守估量可能也在300亿以上，是三江购物的近5倍。一朝两家阿里系公司在A股整合告捷，行为壳资源的三江购物，无疑也将迎来换骨夺胎的新生之路。

需要闪耀的是，并购重组带来的上市公司市值涨幅，并不等同于股价涨幅，因为刊行股份购买钞票会触及到股本加多的问题。行为壳价值的上市公司，在短期内股价大涨虽然介意义之中，关联词过大的涨幅，也将面对大幅回调的压力。

免责声明

本文触及商量上市公司的内容，为作家依据上市公司凭证其法界说务公开败露的信息（包括但不限于临时公告、如期诠释和官方互动平台等）作出的个东说念主分析与判断；文中的信息或意见不组成任何投资或其他生意提议，市值不雅察差别因接纳本文而产生的任何活动承担任何拖累。

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