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（原标题：眨眼间爆火！“热度空前”！最新研判来了）
【导读】糜费电子股火爆！还能上车吗？基金最新解读来了 中国基金报记者 张燕北 孙晓辉 近期，糜费电子板块大热，成为低迷商场中一皆征象线。 数据透露，中证糜费电子主题指数自本年2月5日低点以来，于今累计涨幅杰出20%，其间最欢乐幅更是杰出40%，近期伙同封板的深圳华强、科森科技都出自这一板块。 9-10月份，糜费电子事件更是密集催化。华为三折折叠屏手机、苹果iphone16系列行将登场，以及Meta举办Connect大会等，糜费电子板块“热度空前”。 糜费电子走强的逻辑是什么？行情是否具有可不时性？行业发展趋势怎样？哪些细分板块更值得热心？ 对此，中国基金报记者采访了富国、博时、创金合信、富荣、鹏扬的专科东说念主士。他们是鹏扬基金股票商量员章宏帆以及以下四位基金司理： 博时基金职权投资四部投资副总监兼基金司理 肖瑞瑾 富国基金量化投资部量化投资副总监、糜费电子ETF富国基金司理 张圣贤 创金合信科技成长基金司理 周志敏 富荣基金商量部总司理助理、基金司理 李延峥 在上述东说念主士看来，本轮A股糜费电子板块发挥强势，主要原因在于端侧AI鼎新将可能带动新一轮糜费电子更新周期。面前糜费电子板块基本面趋势较好，估值也较为合理。议论到AI端侧落地之势刚起，商场环境配合的情况下，估值有一定的提高空间，行情具备不时上行的后劲。 从行业人命周期来看，糜费电子短期处于周期复苏阶段，永辽阔于AI/AR等时期冲突下的新产业周期早期。从细分范围来看，末端品牌、OEM/ODM制造厂商以及紧迫零组件供应商值得热心。其中，2025年驱动苹果迎来鼎新周期，面前苹果产业链更稳健布局。AI鼎新预期驱动行情 中国基金报记者：糜费电子近来为何走强？与之前的上升行情比拟，有何异同？
张圣贤：大厂新品发布、产业链事迹撑持以及AI时期在糜费电子上的落地，是短期商场抵糜费电子热心度较高的主要原因。新品方面，9月进入密集发布期；事迹方面，凭据Wind数据，A股糜费电子板块94家公司半年报实现盈利的企业有73家，占比77.66%，有57家公司实现净利润同比增长；AI时期方面，糜费电子与AI的赓续以及买卖模式的落地有望带来新的换机周期与鼎新周期的双击。
之前三次上升行情的时刻及逻辑区别是：2010年—2015年苹果手机鼓舞的智高手机换机周期；2016年—2018年手机产业链进入鼎新周期（举例5G、超薄、录像、屏下指纹等新功能）；2019年—2022年以TWS无线耳机为首新品进入结构性鼎新周期。
本轮行情自2024年驱动，以库存周期为主导，后续演绎不错瞻望AI交融端侧的逻辑鼓舞新的换机周期以及新的鼎新周期带来糜费电子品类诱惑力、销量的提高。
肖瑞瑾：自本年4月下旬起，A股糜费电子板块走势强盛，主要因端侧AI鼎新或催生新一轮更新周期。苹果与OpenAI配合打造的Apple Intelligence将于10月发布，其需更高硬件规格，商场预期将刺激更新需求。与2012—2017年行情相似，均受末端升级驱动，上轮为功能机向智能机升级，此轮则是AI末端带动销量和零组件价值增长。 但也有权贵的不同点，智能机比拟功能机的价钱是数目级提高，并驱动了出动互联网的重生；而AI手机愈加偏向于应用侧改良式鼎新，行业红利也将愈加网络在糜费电子末端厂商、AI半导体厂商以及少部分应用厂商，对现存产业链口头并未变成梗阻式鼎新的时势。
周志敏：糜费电子近期走强或有以下三个原因。
最初，北京时刻9月10日凌晨和下昼，苹果和华为都将召开年度最紧迫的发布会，商场期待会有iphone 16在AI方面的进展，以及全球首款三折叠量产手机将带来的本色体验。
其次，中报败露完毕，尤其安卓系供应链公司深广同比已出现改善，跟着下半年进入新机周期，事迹改善的预期锐利。
临了，糜费电子龙头公司，尤其是苹果产业链的龙头公司质量较好，有但愿“出圈”。
与之前的上升行情（举例5G换机潮）比拟，沟通点都是居品升级鼓舞销量增长的预期，不同点是这一次的背后主如果AI端侧落地带动换机的预期。
李延峥：糜费电子兼具科技和糜费两类属性，短期会受经济周期影响，拉长来看鼎新是中枢驱能源。近期糜费电子走强的原因主要在于两点：
第一，糜费电子自己出现一些不错期待的鼎新，如AI端侧鼎新下的AI phone、AI PC、AI眼镜以及三折屏等。
第二，三季度许多顺周期科技细分行业正出现或者可能将出现旺季不旺的情况，比拟之下有鼎新和增长预期的糜费电子稀缺性更强。
本轮上升与客岁华为Mate 60带动的行情比拟，都有鼎新址品或者鼎新址品的预期。不同之处在于，面前的预期愈加饱和。
章宏帆：糜费电子走强，主要原因是末端出现许多鼎新，包括苹果发布Apple Intelligence、华为行将发布三折折叠屏手机、联思推出AI PC等；
与之前的上升行情比拟，本轮最大的变化是看到了AI与端侧斥地的赓续。 行情具备不时上行后劲 中国基金报记者：面前板块基本面和估值情况怎样，行情是否具有不时性？商场都在说复苏回暖，对此您怎样看？
肖瑞瑾：面前糜费电子板块基本面趋势较好，估值也较为合理。最初从库存周期角度，糜费电子行业周期在2022岁首见顶，资格两年库存去化后于2024年一季度周期见底，面前咱们可能正处于本轮糜费电子库存上升周期的中段。天然三季度补库存暂时告一段落，跟着好意思元降息后外需回暖，权衡四季度库存或再行回到偏低水平，可能来岁一季度再次进入补库周期。
其次，苹果担负着生成式东说念主工智能时期鼎新闭环者的扮装，通过与OpenAI配合，不时探索糜费电子端侧AI的应用场景，对上游半导体和云筹备的深广投资构建正反馈。
临了，苹果iPhone或将或者率享受到端侧AI的头啖汤，外资券商深广预估2025年iPhone销量将接近2.5亿部，比拟2024年增长10%以上，同期iPhone16在处分器芯片、内存、录像头、外不雅多个范围进行了规格升级，这对苹果产业链或是量价双升的故意时势。
张圣贤：基本面进入触底回升阶段，板块估值也处于较低位置。2024年半年报中，一部分糜费电子公司已走出下滑趋势，驱动触底反弹。跟着库存去化带来的产能诳骗率的提高，糜费电子板块利润率有望不时回升。估值方面，罢休2024年9月5日，申万糜费电子指数10年市盈率分位数仅为4.81%，具备较大进取弹性。在AI、VR等时期鼎新的赋能下，新的增长点有望带动行业复苏回暖，进入不时的估值事迹双击行情。
周志敏：糜费电子板块复苏节律分化，安卓系客岁下半年复苏，苹果产业链本年下半年或驱动。中报透露，安卓系事迹改善彰着，苹果产业链去库存尾声。龙头公司本年PE 20-30倍，若AI换机逻辑完结，来岁PE或降至20倍内，AI端侧落地带动下，估值有提高空间，富华优配行情具上行后劲。
李延峥：面前糜费电子基本面比较持重，许多上市公司的居品技艺、策动景况拉长来看处于不时进取的状态。估值水平，参考申万行业中糜费电子的估值分位数，面前估值水平不高。
咱们并不认为商场在来回糜费复苏，近期糜费电子板块，绝顶是其中某些个股的强盛走势是源于全国关于鼎新的期待，面前全体景气度尚未出现存力度的复苏和不时加强的回暖。 看点在于硬件升级和AI大模子接入扫尾 中国基金报记者：9月份，糜费电子催化事件密集，主要看点有哪些？
肖瑞瑾：凭据媒体音问，9月10日苹果发布新一代iPhone16智高手机，以及Apple Watch腕表和AirPods耳机新址品，10月苹果将厚爱发布Apple Intelligence。同期9-10月时代，国内智高手机厂商将发布新品，主要看点包括端侧AI功能、折叠屏、大容量电板、音频升级、潜望镜录像头模组等。
周志敏：最主要的是9月10日苹果和华为区别召开的秋季发布会，9月25日驱动还有META Connect大会，届时可能会发布下一代AR眼镜。在热心这些居品硬件升级以外，还不错热心一下AI大模子接入的扫尾。
李延峥：糜费电子主要不错分红苹果产业链和安卓华为干系。9月中旬华为的三折屏手机就会推出，华为的手机、PC等多个末端的互联技艺可能会得到很猛进度的加强，纯血的鸿蒙系统可能也会具备一定的AI技艺。
果链也存在一定的相似性，天然iPhone16自己可能在硬件上，糜费者能够直不雅感受到的鼎新并未几，但本年iPhone彰着提高了关于AI技艺的喜爱进度。而硬件上大的改变，甚而iPhone眷属成员结构的改变，可能会在再下一代居品iPhone17上看到。
张圣贤：主要有两大看点，一是国外手机龙头公司秋季发布会。这次发布会的主题为“高光时刻”，或将揭晓一系列鼎新址品与时期升级，其中最引东说念主热心的无疑是搭载AI助理的新机型。
二是国内手机及通讯大厂的新品发布会。全球首款三折屏手机将厚爱发布。
章宏帆：主要看点包括：北京时刻9月10日凌晨1点，苹果举行秋季发布会，邀请函上的LOGO弃取与新版Siri相呼应的霓虹灯扫尾，意味着Apple Intelligence这一东说念主工智能用具是发布会的中枢，翌日将深度整合至新款iPhone中。华为权衡在9月10日推出全球首款三折叠量产手机，这款不凡大师品牌旗下代号为Mate XT新机内屏张开尺寸将达到10英寸，使用体验大幅提高。多款搭载Lunar Lake的札记本电脑新机型于三季度陆续发出，AI PC将迎来上新潮。 面前板块处于成长阶段的更新周期 中国基金报记者：从行业人命周期来看，糜费电子处于什么阶段？怎样看待翌日的行业趋势？
李延峥：糜费电子短期来看，处于变成预期反应预期的阶段，不同的细分赛说念不太相通，比如华为三折屏的一些糜费电子供应链公司可能照旧到了预期阶段的后半程，接下来要看逻辑和事迹完结；而一些苹果链和Mate70干系公司短期可能还处于不休反应新商场预期的阶段。
咱们以为，糜费电子的发展是在一个个小居品周期和需求周期中螺旋进取。
肖瑞瑾：面前糜费电子板块或处于较好成长阶段的更新周期。面前糜费电子行业竞争口头已基本领略，产业链也缓缓熟习，权衡本轮端侧AI有望在翌日2-3年内基本完成普及，智高手机将成为大模子应用紧迫的载体，东说念主机交互表情将得到升级，大模子将发展成为个东说念主智能助理，并进一步提高用户体验和责任着力。
周志敏：从行业人命周期来看，糜费电子短期处于周期复苏阶段，永辽阔于AI/AR等时期冲突下的新产业周期早期。
张圣贤：咱们抵糜费电子行业的翌日充满信心。尽管该行业在昔时两年多的时刻里资格了产业链和股价的转换，但权衡不久的将来将迎来紧迫的转换点。产业周期的演绎或可类比于2019年，糜费电子板块资格了鼎新、计谋和成本三大周期的重叠效应，实现行业的逆转。从产业周期的角度来看，糜费电子行业自2019年第三季度起，事迹增速超其他行业。现周期有望通过AI与末端斥地交融，创造更大价值，引发斥地更换欢乐，鼓舞新时期应用及行业发展。 苹果产业链更值得热心 中国基金报记者：面前而言哪些细分板块更值得热心？在AI带来的鼎新周期下，哪些细分范围将出现新的机遇？
周志敏：建议热心苹果产业链龙头公司，因其受益于AI端侧落地可能带动的换机潮。
张圣贤：国外手机大厂干系产业链和汽车智能化范围值得重心热心，XR与AI应用或带来新机遇。新机备货和AI升级的鼓舞下，事迹和估值有望提高；国内汽车品牌在汽车智能化范围的布局值得热心。XR和AI应用范围，科技巨头新品发布和AI端侧应用的加快落地，预示着投资新契机。跟着产业链在AI时期上的参加，末端斥地如PC、手机、机器东说念主等将迎来AI鼎新波浪，投资者应把执AI端侧鼎新的投资机遇。
肖瑞瑾：糜费电子板块中，值得热心的细分板块包括末端品牌、OEM/ODM制造厂商以及紧迫零组件供应商。其中末端品牌掌执了AI大模子的进口资源和流量上风，具备杰出模子和应用技艺的末端品牌商场份额有望不休提高。其次，具备智高手机、腕表、耳机等AI末端瞎想、拼装和出产技艺的厂商有望享受到更新周期带来的量价皆升，进入一轮新的成长周期。临了，AI末端对处分器芯片、内存、电板、散热提议了新的规格条件，具备干系居品技艺的厂商有望赢得独特的价值量增长红利。
周志敏：建议热心苹果产业链龙头公司，因其受益于AI端侧落地可能带动的换机潮。
李延峥：一是大厂主推的大颗粒度商场的居品鼎新，首当其冲等于AI手机。二是出东说念主预思的爆款。许多时候许多居品发展不是筹备出来的，比如雷一又的AI眼镜在国际商场给与度深重，事先很难思到。以上两种范围都有可能出现新的机遇。此外，AR眼镜或者其他可衣服居品和AI技艺的赓续，亦然值得不时热心和追踪的地方。
章宏帆：面前苹果产业链更值得热心，2025年驱动苹果迎来鼎新周期，AI功能权衡带动存量用户积极换机，散热、电板等智力将出现新的投资契机。 提防时期鼎新风险和个东说念主数据隐秘风险 中国基金报记者：投资糜费电子板块的主要风险是什么？对个东说念主投资者投资这一范围有何建议？
肖瑞瑾：主要风险在于时期鼎新风险和个东说念主数据隐秘风险。对个东说念主投资者而言，咱们建议在细腻追踪行业头部企业的时期、居品鼎新趋势同期，需要时刻提防上述风险。
个东说念主投资者如果思投资这一范围，建议最初要分了了是倡导驱动的主题投资照旧真是进入到倡导落地、有事迹驱动的产业大周期阶段，前者操作失慎很容易追高久套。
张圣贤：面前糜费电子板块的欢乐可能部分受到商场炒作的影响，投资者应警惕由此引发的价钱波动风险，并密切热心国外手机大厂在北好意思的AI助理办事的本色发挥。在投资策略上，不错议论设置糜费电子干系的ETF或专注于该行业的基金。关于追求永久价值的投资者，跟着时期进取和糜费者需求增长，糜费电子行业有望迎来新的发展机遇。在投资范围，“精确择时”是较难实现的任务，永久持有或才是实现投资主见的关节策略。
周志敏：短期风险等于复苏之后，景气度难以进一步提高。这种情况时时是由于末端居品短少鼎新性所致。中永久风险等于对鼎新的预期太高，扫尾新时期新址品迟迟落不了地，出现估值和事迹双杀的情况。
李延峥：糜费电子的魔力在于鼎新，投资糜费电子板块主要风险就在于鼎新被证伪，股价面对“A杀”，而这么的情形推而广之。
关于个东说念主投资者来说，如果不可有一个合理和自洽的投资框架，以及潜入地商量和关于产业细腻地追踪，建议不错议论寻找专科的投资机构。
章宏帆：主要风险来自本色落地的AI功能低于预期，新机销售数据不达乐不雅预期。
剪辑：舰长 审核：木鱼
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